2/03/2013

una mirada sobre las perspectivas de la economía nacional




Sobre las perspectivas de la economía nacional -- en particular su perfil de endeudamiento y energético --  la mirada de Analytica no parece compartir el pesismismo de los sabios neoliberales en línea con las elucubraciones de Mauricio, Del Sel y Larreta sobre el futuro de los fósiles ( combustibles) , sin ir más lejos. Leemos?

El primer elemento clave de la Argentina que viene tiene que ver con el shock de ingreso que puede generar el desarrollo de las reservas de Vaca Muerta. De hecho, si los estados provinciales y nacionales redistribuyen los recursos inteligentemente (infraestructura, educación, salud) el impacto potencial puede ser muy superior al efecto multiplicador de la soja. Sólo recuperando el autoabastecimiento la Argentina está en condiciones de generar divisas por más de US$ 10.000 M.

A fines del año pasado YPF comenzó a mostrar signos claros de avance. Por caso, cerró acuerdos con Chevron para realizar inversiones en forma conjunta y prevé hundir US$ 37.200 M en los próximos 5 años. Ambicioso, pero no imposible.

Otro de los rasgos salientes de esta herencia tiene que ver con la bajísima carga de la deuda pública. Las finanzas están estresadas, pero la Argentina no tiene ni tendrá problemas de solvencia.

La deuda pública bruta es US$ 183.000 millones (41,5% del PBI), siendo la deuda externa sólo 14% del PBI. Pero el rasgo más saliente es que con privados se debe sólo 13,5% del PBI. El grueso de los acreedores son otros organismos del sector público nacional (22,8% del PBI).

Además el perfil de vencimientos es más que favorable. Excluyendo el cupón de PBI, entre 2013 y 2015 vencen alrededor de US$ 23.000 M, entre capital e intereses. Pero lo más interesante es que la carga baja a US$ 15.000 M para los siguientes cuatro años (menos de 3 puntos del PBI).

El sistema financiero tampoco exhibe niveles de apalancamiento significativo, con un stock de crédito al sector privado de alrededor de 18% del PBI y deudas con el exterior bajísimas. De igual forma, las empresas y las familias han podido crecer en los últimos años sin recurrir intensivamente al crédito. Las inversiones y el consumo fueron financiados mayormente con recursos propios.

En síntesis, el pesimismo que muchas veces invade los análisis de la coyuntura actual no puede perder de vista las oportunidades que se están generando en el mediano plazo.

En tres años la Argentina puede beneficiarse de un shock de ingresos, en este caso del sector energético, que le permita restablecer algunos de los rasgos más favorables de los 2000. Como la posibilidad de volver a financiar el salto necesario en la inversión con ahorro doméstico y paralelamente relajar la restricción externa sin recurrir a la restricción de importaciones.

Además, por primera vez desde los 70´s, la bajísima carga de la deuda abre un espacio inédito para apalancar el crecimiento de manera prudente y responsable, dentro de un contexto que seguirá gozando de tasas de interés internacionales bajas..

Completo acá

3 comentarios:

matias magallanes dijo...

Muy explicattivo !!!

Atte
Matias Magallanes
1535569648
deck de madera
pulido y plastificado
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ignifugo
pulido de pisos de mosaicos
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pulidor de parquet

Carlonsio dijo...

Artemio: se observa una coordinación inusual, de unos meses a esta parte, entre las tapas de los andes, la voz, y los capos de la capi. ¿Intentan corregir la redundancia?

Artemio López dijo...

Corlonsio es el mismo grupo siempre fue asi clarinete- lavoz - los andes dp nada mas tan orga.
salu2!