si la rentabilidad cae de manera persistente, eventualmente la masa de ganancias comenzará a caer y ese es el desencadenante de un colapso de la inversión y una recesión

 

La tasa de beneficio de EE. UU. En 2020

Una vez más, es hora de analizar qué está sucediendo con la tasa de beneficio del capital en EE. UU. Hago esto todos los años y los datos oficiales de EE. UU. Ahora están disponibles para medir la tasa de ganancia hasta 2020 inclusive, el año del COVID.

Como he dicho antes, hay muchas formas de medir la tasa de beneficio (para las diversas formas, consulte http://pinguet.free.fr/basu2012.pdf ) a la Marx . Prefiero medir la tasa de ganancia comparando la plusvalía total en una economía con el capital privado total empleado en la producción; estar lo más cerca posible de la fórmula original de Marx de s / C + v, donde s = plusvalía; C = capital constante, que debe incluir tanto los activos fijos (maquinaria, etc.) como el capital circulante (materias primas y componentes intermedios); yv = salarios o costos de los empleados. Mis cálculos se pueden replicar y verificar consultando el excelente manual que explica mi método, compilado amablemente por Anders Axelsson de Suecia.

Llamo a mi cálculo una medida de "economía total", ya que se basa en el ingreso nacional total después de la depreciación y después de la compensación de los empleados para calcular la plusvalía; Activos fijos privados no residenciales netos para capital constante (esto excluye viviendas e inmuebles); y compensación a los empleados por capital variable. Pero como se dijo anteriormente, la tasa de ganancia se puede medir solo en el capital corporativo o solo en el sector no financiero del capital corporativo. Las ganancias se pueden medir antes o después de impuestos y la parte fija del capital constante se puede medir con base en el 'costo histórico' (el costo original de compra) o el 'costo actual' (lo que vale ahora o lo que costaría reemplazar el activo ahora).

La mayoría de las medidas marxistas en realidad excluyen cualquier medida de capital variable sobre la base de que la `` compensación a los empleados '' (salarios más beneficios) no es un stock de capital invertido sino un flujo de capital circulante que gira más de una vez al año, y esta tasa de rotación. no se puede medir fácilmente a partir de los datos disponibles. Entonces, la mayoría de las medidas marxistas de la tasa de ganancia son solo s / C. Pero algunos marxistas han intentado medir la rotación del capital circulante y el capital variable (salarios) para que estos puedan agregarse al denominador, restaurando así la fórmula original de Marx s / C + v.

Brian Green ha realizado un trabajo importante en la medición del capital circulante y su tasa de rotación para la economía estadounidense, con el fin de incorporarlo en la medida de la tasa de ganancia. Considera que esto es vital para establecer la tasa de ganancia adecuada y como un indicador de posibles recesiones. Aquí está la publicación reciente de Green sobre esto: https://theplanningmotivedotcom.files.wordpress.com/2021/11/1997-2020-various-rates.pdf .

En su fórmula, Green encuentra que hay una rotación promedio de capital circulante de alrededor de 4 (Gráfico 2) y muestra en el Gráfico 10 que el capital circulante promedia (durante casi 25 años) alrededor del 22% en comparación con los activos fijos con poca variación. El trabajo de Green es valioso al mostrar las variaciones a corto plazo en las tasas de plusvalía y ganancia causadas por cambios en el capital circulante, pero no altera significativamente las tendencias a largo plazo en la tasa de ganancia. Además, si incluye capital circulante y capital variable en la medición de la tasa de ganancia, esto marcará una diferencia en el nivel de la tasa de ganancia, pero no mucha diferencia con la tendencia y cambios en la tasa de ganancia.

De todos modos, aquí está mi medida de 'economía completa' de la tasa de ganancia de EE. UU. Sobre el stock de capital entre 1945 y 2020.

HC significa la medida del costo histórico y CC significa la medida del costo actual de los activos fijos en C. Solía ​​haber una gran discusión sobre qué medida de los activos fijos usar para acercarse a la visión marxista. Para obtener una explicación de este debate, consulte mis publicaciones anteriores y mi libro, The Long Depression (apéndice). Las dos medidas diferían en la década de 1960 en particular y de la de 1990. La diferencia se debe a la inflación. Si la inflación es alta, como lo fue entre la década de 1960 y finales de la de 1980, entonces la divergencia entre los cambios en la medida de HC y la medida de CC será mayor - ver http://pinguet.free.fr/basu2012.pdf. Cuando la inflación desciende, la diferencia en los cambios entre las dos medidas HC y CC se reducirá. De 1965 a 1982, la tasa de beneficio estadounidense cayó un 23% con la medida HC, pero un 37% con la medida CC. De 1982 a 1997, la tasa de beneficio de los EE. UU. Aumentó sólo un 15% con la medida de HC, pero aumentó un 35% con la medida de CC. ¡Pero durante todo el período de posguerra hasta 2019, hubo una caída secular en la tasa de ganancia de EE. UU. En la medida de HC del 33% y en la medida de CC del 33%!

Lo que sí notan de mi medida de "toda la economía" es que la tasa de ganancia de Estados Unidos parece haber aumentado desde 1982 hasta un pico en 2006 para alcanzar un nivel no visto desde la "edad de oro" de la década de 1960. ¿Significa esto que, después de todo, la economía capitalista estadounidense estaba bien? Creo que no, porque la medida de "toda la economía" incluye las ganancias del sector financiero que se han disparado como porcentaje de las ganancias totales en los EE. UU. Desde la década de 1990, en particular. De hecho, el aumento en la participación de las ganancias del sector financiero desde 2014 y particularmente en el año del COVID 2020, ha sido asombroso. Esto ha sido impulsado por las inyecciones de la Reserva Federal de crédito de costo casi nulo a los bancos e instituciones financieras, lo que les permite especular en los mercados financieros y obtener ingresos netos por intereses y enormes comisiones.

El sector financiero no crea nuevo valor; toma un recorte de las ganancias extraídas de la mano de obra en el sector no financiero. Y si nos fijamos únicamente en el sector empresarial no financiero (NFC), un sustituto de lo que podríamos llamar la parte "productiva" de la economía capitalista (donde los trabajadores crean nuevo valor para los capitalistas), entonces la historia es diferente. Aquí utilizo la medida de la tasa de ganancia para el sector no financiero de EE. UU. Que ha sido cuidadosamente calculada por Deepankur Basu y Evan Wasnur. He replicado sus resultados y he destacado dónde cayó y subió la tasa de beneficio. https://dbasu.shinyapps.io/ProfITAbilidad/

La medida de rentabilidad (P1) de Basu-Wasner anterior se basa en el costo actual de los activos fijos no residenciales. Y no deduce impuestos, pagos de intereses y dividendos. He replicado esta versión porque muestra la "salud" general del sector productivo de EE. UU., Antes de los subsidios gubernamentales o el apoyo monetario. Lo que muestra P1 es que ha habido una caída secular en la tasa de beneficio de los Estados Unidos sobre el capital no financiero durante los últimos 75 años. Basu-Wasner calcula la caída media anual de la tasa de beneficio en -0,43%. Entre 1945 y 2020, la tasa de ganancia cayó un 46%.

Pero esto no fue en línea recta. En la llamada "edad de oro" del capitalismo estadounidense de posguerra, la tasa de beneficio era muy alta, con un promedio de alrededor del 20% en esta medida y el nivel aumentó un 6% entre 1945 y 1965. Pero luego vino el período de crisis de rentabilidad entre 1965 y 1982, cuando la tasa de ganancia cayó 44%. Esto provocó dos grandes recesiones en 1974-5 y 1980-2, y llevó al capitalismo a intentar restaurar la tasa de ganancia con las políticas neoliberales de privatización, el aplastamiento de los sindicatos, la desregulación de las finanzas y la globalización de principios de los años ochenta. El período neoliberal 1982-97 vio cómo la tasa de ganancia en el sector no financiero aumentó en un 34%, aunque en el pico de 1997, la tasa todavía estaba por debajo del promedio en la edad de oro. Luego vino un nuevo período de crisis de rentabilidad, al que he denominado la Depresión Larga. En este periodo,que incluye la Gran Recesión de 2008-9 y, por supuesto, la caída de COVID de 2020, la tasa de ganancia cayó un 33%, ¡con una caída del 21% solo en 2020! En 2020, la tasa de ganancia de EE. UU. En su sector no financiero alcanzó un mínimo de 75 años.

Esto nos lleva a las causas de los cambios en la tasa de ganancia. Según Marx, los cambios en la rentabilidad dependen principalmente del movimiento relativo de dos categorías marxistas en el proceso de acumulación: la composición orgánica del capital (C / v) y la tasa de plusvalía (explotación) (s / v). En la medida del costo actual Basu-Wesnan, desde 1945, ha habido un aumento secular en la composición orgánica del capital del 50%, mientras que el principal 'factor contrarrestante' en la ley de Marx de la tendencia a la caída de la tasa de ganancia, el tasa de plusvalía, en realidad ha caído más del 25%. Entonces, la tasa de ganancia cayó un 32% desde 1945.

Por el contrario, en el período denominado 'neoliberal' de 1982 a 1997, la tasa de plusvalía aumentó un 14%, más que la composición orgánica del capital (9%), por lo que la tasa de ganancia aumentó un 34%. Desde 1997, la tasa de ganancia estadounidense ha caído alrededor del 33%, debido a que la composición orgánica del capital ha aumentado casi un 30%, superando el aumento de la tasa de plusvalía (3%). Los resultados de las últimas fechas son un poco engañoso porque en los primeros 14 años del 21 stsiglo, la tasa de plusvalía estadounidense aumentó casi un 60%, superando fácilmente un aumento del 23% en la composición orgánica del capital, lo que llevó a un fuerte aumento de la rentabilidad del 22%. La mayor parte de este aumento en la tasa de explotación tuvo lugar durante el auge impulsado por el crédito de 2002-7. Pero desde 2014, ha habido una caída significativa en la rentabilidad que condujo a la caída de COVID de 2020.

Uno de los resultados convincentes de los datos es que cada recesión económica de la posguerra en los EE. UU. Ha sido precedida (o coincidida con) por una caída en la tasa de ganancia y luego por una caída en la masa de ganancias. Esto es lo que cabría esperar cíclicamente de la ley de rentabilidad de Marx. https://thenextrecession.wordpress.com/2021/08/25/the-rate-and-the-mass-of-profit/

He argumentado en muchos lugares que la rentabilidad del capital es clave para medir si la economía capitalista está en un estado saludable o no. Si la rentabilidad cae de manera persistente, eventualmente la masa de ganancias comenzará a caer y ese es el desencadenante de un colapso de la inversión y una recesión. https://thenextrecession.wordpress.com/2015/11/24/marxians-marxists-profibility-investment-and-growth/

La caída de COVID hizo que las ganancias corporativas no financieras cayeran un 20% en 2020. En términos porcentuales, según las últimas cifras trimestrales oficiales, las ganancias podrían haberse recuperado un 25% en 2021. Si es así, la tasa de ganancia de NFC en 2021 será aproximadamente un 14%, o aproximadamente un 20% de recuperación. Pero eso significaría una tasa de ganancias aún cerca de mínimos históricos y aún más baja que la pre-pandemia en 2019.